- 百万文字论坛名家点彩 - rantao.com.cn

锐见财报之地产:北辰实业经营压力凸显 前海人寿被套
2018-06-20 10:11 新浪财经
二四六天天好彩资料 [{"id":"1","onlinetime":"2016/07/0100:00:00$2016/08/0100:00:00"},{"id":"3","onlinetime":"2016/04/1200:00:00$2016/07/0100:00:00"},{"id":"4","onlinetime":"2016/04/1200:00:00$2016/07/0100:00:00"},{"id":"5","onlinetime":"2016/06/0100:00:00$2016/06/2600:00:00"},{"id":"6","onlinetime":"2016/04/1200:00:00$2016/07/0100:00:00"},{"id":"7","onlinetime":"2016/06/2600:00:00$2016/07/1800:00:00"},{"id":"8","onlinetime":"2016/07/1800:00:00$2016/08/0900:00:00"},{"id":"9","onlinetime":"2016/06/1700:00:00$2016/08/3100:00:00"},{"id":"12","onlinetime":"2016/07/0600:00:00$2016/08/0600:00:00"},{"id":"13","onlinetime":"2016/08/0900:00:00$2016/08/3023:59:59"},{"id":"14","onlinetime":"2016/07/2717:30:14$2016/08/2723:59:59"},{"id":"16","onlinetime":"2016/08/3100:00:00$2016/09/3023:59:59"},{"id":"17","onlinetime":"2016/09/1500:00:00$2016/09/3023:59:59"},{"id":"18","onlinetime":"2016/09/0500:00:00$2016/09/1623:59:59"},{"id":"19","onlinetime":"2016/09/1900:00:00$2016/09/2323:59:59"},{"id":"20","onlinetime":"2016/10/0100:00:00$2016/10/3023:59:59"},{"id":"21","onlinetime":"2017/06/2300:00:00$2099/12/3123:59:59"},{"id":"22","onlinetime":"2016/09/2600:00:00$2016/10/2623:59:59"},{"id":"23","onlinetime":"2016/10/1800:00:00$2016/10/3023:59:59"},{"id":"24","onlinetime":"2016/11/0100:00:00$2016/12/0123:59:59"},{"id":"25","onlinetime":"2016/11/0100:00:00$2016/12/0123:59:59"},{"id":"26","onlinetime":"2016/11/0100:00:00$2016/11/1123:59:59"},{"id":"27","onlinetime":"2016/10/1800:00:00$2016/10/3023:59:59"},{"id":"28","onlinetime":"2016/12/1300:00:00$2017/02/2023:59:59"},{"id":"29","onlinetime":"2016/12/2817:28:32$2017/01/2823:59:59"},{"id":"30","onlinetime":"2016/12/0100:00:00$2016/12/1223:59:59"},{"id":"31","onlinetime":"2016/12/0200:00:00$2016/12/1223:59:59"},{"id":"32","onlinetime":"2016/12/1317:33:15$2017/01/1323:59:59"},{"id":"33","onlinetime":"2016/12/2211:19:01$2017/12/2211:19:03"},{"id":"34","onlinetime":"2016/12/2211:19:01$2017/12/2211:19:03"},{"id":"35","onlinetime":"2017/02/1614:19:45$2017/03/1523:59:59"},{"id":"36","onlinetime":"2017/03/1700:00:00$2017/03/3123:59:59"},{"id":"37","onlinetime":"2017/03/1700:00:00$2017/03/3123:59:59"},{"id":"38","onlinetime":"2017/03/0100:00:00$2017/04/0123:59:59"},{"id":"39","onlinetime":"2017/03/0100:00:00$2017/04/0122:59:59"},{"id":"40","onlinetime":"2017/04/0100:00:00$2017/04/2123:59:59"},{"id":"41","onlinetime":"2017/04/1200:00:00$2017/05/1223:59:59"},{"id":"42","onlinetime":"2017/04/2200:00:00$2017/05/1523:59:59"},{"id":"43","onlinetime":"2017/04/2200:00:00$2017/05/1523:59:59"},{"id":"44","onlinetime":"2017/05/2200:00:00$2017/06/2223:59:59"},{"id":"45","onlinetime":"2017/05/2200:00:00$2017/05/2923:59:59"},{"id":"46","onlinetime":"2017/06/0100:00:00$2017/07/0123:59:59"},{"id":"47","onlinetime":"2017/07/2000:00:00$2017/08/1923:59:59"},{"id":"48","onlinetime":"2017/09/0115:00:00$2017/09/3015:00:00"},{"id":"49","onlinetime":"2017/10/0100:00:00$2017/10/1923:59:59"},{"id":"50","onlinetime":"2017/10/0100:00:00$2017/10/1923:59:59"},{"id":"51","onlinetime":"2017/08/1800:00:00$2017/08/3123:59:59"},{"id":"52","onlinetime":"2017/08/1800:00:00$2017/09/1823:59:59"},{"id":"53","onlinetime":"2017/08/1800:00:00$2017/09/1723:59:59"},{"id":"54","onlinetime":"2017/09/0100:00:00$2017/09/2923:59:59"},{"id":"55","onlinetime":"2017/11/1200:00:00$2017/12/1223:59:59"},{"id":"56","onlinetime":"2017/10/2000:00:00$2017/11/1123:59:59"},{"id":"57","onlinetime":"2017/11/0200:00:00$2017/11/1200:00:00"},{"id":"58","onlinetime":"2018/03/1600:00:00$2018/04/0823:59:59"},{"id":"59","onlinetime":"2018/03/1600:00:00$2018/04/0823:59:59"},{"id":"60","onlinetime":"2017/11/2700:00:00$2017/12/2723:59:59"},{"id":"61","onlinetime":"2017/11/2700:00:00$2017/12/2723:59:59"},{"id":"62","onlinetime":"2018/01/0415:00:00$2018/01/1723:59:59"},{"id":"63","onlinetime":"2018/01/1800:00:00$2018/02/1823:59:59"},{"id":"64","onlinetime":"2017/12/2116:01:03$2018/01/2123:59:59"},{"id":"65","onlinetime":"2018/01/1815:31:34$2018/02/1823:59:59"},{"id":"66","onlinetime":"2018/03/0500:00:00$2018/03/1500:00:00"},{"id":"67","onlinetime":"2018/03/1600:00:00$2018/04/0800:00:00"},{"id":"68","onlinetime":"2018/03/0900:00:00$2018/04/0923:59:59"},{"id":"69","onlinetime":"2018/04/0900:00:00$2018/05/0823:59:59"},{"id":"70","onlinetime":"2018/04/0810:16:57$2018/05/0400:00:00"},{"id":"71","onlinetime":"2018/04/0810:17:46$2018/05/0400:00:00"},{"id":"c_ph_tujia_h","onlinetime":"2018/01/2418:00:00$2018/12/3123:59:59"},{"id":"c_ph_lipinplus_l","onlinetime":"2017/04/2110:38:46$2017/04/2800:00:00"}]

  【锐见财报】以简御繁、璞玉得琢,锐见财报带你抽丝上市公司财务报告,助你挖掘纷杂报表中你更关注的信息!

  摘要:北辰实业的现金流负债比例为负值,意味着公司经营性现金流出现了净流出。北辰实业投资回报率ROIC不到3%,同行中明显偏低。新浪财经分析,造成这种现象的主要原因有二点:一是公司ROE不到10%,体现出本身盈利能力相对薄弱,二是83%的较高负债率进一步拉低了投资回报率。

  新浪财经讯 北辰实业3月21日晚披露年报显示,2017年实现销售收入223亿,与2016年226亿的销售额基本持平,而由于结转确认原因,营业收入同比2016年大幅增长57%,达到154.57亿元,归母净利润11.4亿元,增长90%,利润额也创出历史新高。

  利润大增的同时,分红也同比例增长,分红额由2015和2016年的2亿元左右,大幅提高到3.7亿元。

  北辰实业投资指标速览:

 类别  指标  数值
 核心指标  营业收入  154.57亿元(增长57.24%)
 扣非净利润  12.65亿元(增长120.44%)
 平均融资成本  5.94%
 盈利能力  销售毛利率  32.88%
 扣非净利率  8.48%
 加权净资产收益率(ROE)  9.41%
 投资回报率(ROIC)  2.78%
 偿债能力  资产负债率  83.3%
 流动比率  1.79
 现金流负债比例  -0.04
 营运能力  资产周转率  0.21
 应收账款周转率 193

  (注释:类别指标为新浪财经依据日常投资者所关注的财务标准而分类设定)

  我们从上表分项财务指标数据能够判断,在2017年,公司经营的优劣呈现出了一些明显的特点。

  融资成本控制得力 解散商业部门

  首先,北辰实业在房企核心力—融资成本的控制方面表现比较突出。

  新浪财经对比了同为100多亿销售规模、已披露年报的大名城云南城投,可以看到,公司5.94%的平均融资成本分别比这两家的6.5%和6.77%低了56个BP和83个BP。房企融资成本的降低就意味着公司成本的节约,那么北辰实业的5.94%融资成本到底节约了多少财务成本呢?

  简单计算可知,2017年北辰实业融资额320亿、云南城投融资额442亿,如果以这类规模的公司平均380亿融资额、低70个BP的融资成本来估算,一年就可以节约达2.66亿元之多的财务费用。

  除此之外北辰实业年报里还提到,公司已经完成2017年度第一期13.2亿元中期票据发行,并在利率上行前最后的时间窗口,成功下调两笔存续非银融资利率,年节约财务费用约3200万元。

  可以看出,北辰实业融资成本控制能力较强。

  另外,新浪财经注意到,北辰实业的扣非净利润比净利润高出1个多亿,非经常性损益给公司贡献了负的收益,区别于其他多数房企。

  新浪财经查阅公司年报后发现,在非经常性损益项目中,金额最大的是“辞退福利”一项,为-1.73亿元。原来由于同质化竞争及电商冲击等影响,公司在本期对旗下商业零售分部进行了终止经营,并对部门和人员进行了撤并辞退,支付了相应费用。

  现金流转负、回报率偏低 经营压力加大?

  新浪财经注意到,上述投资指标表中北辰实业的现金流负债比例为负值,意味着公司经营性现金流出现了净流出。

  经查阅公司年报后看到,公司经营活动现金流量净额为-16.28亿元,而2016年同期为+20.6亿元。公司在财务报告中解释是“受开发周期影响,开发后的销售回款有所下降,同时在建开发项目的资金投入增加所致”。可以看出,北辰实业2017年建设和销售的周期节奏不同步,表现为销售额滞涨,而新楼盘开发建设速读还在同比加快。但公司仍有相当体量的“投资性房地产”,即长期持有的收租型物业,可以一定程度平滑开发与销售不同步的问题,无需过度担心。

  同时,北辰实业投资回报率ROIC不到3%,同行中明显偏低。新浪财经分析,造成这种现象的主要原因有二点:一是公司ROE不到10%,体现出本身盈利能力相对薄弱,二是83%的较高负债率进一步拉低了投资回报率。

  业内人士认为,未来一段时间,北辰实业如何更精准的拿地和更大程度的提升品牌附加值,可能是未来公司提升盈利能力当务之急所需要做的工作。

  新浪财经注意到,北辰实业在年报中也明确表示,2018预计实现新建在建面积715万平方米,竣工面积168万平方米,力争实现销售154万平方米,签订合同金额人民币240亿元。可以说,各指标比2017年都有明显的提高,在2018年地产行业发展态势趋紧、龙头公司不设或降低业绩目标的情况下,北辰实业继续用“自我加压”的方式提升目标,似乎也间接传递出了公司内在的紧迫感。

  北辰实业经营指标速览:

销售面积(㎡) 销售金额(亿) 销售均价 土地储备(㎡) 新增土地储备(㎡) 新建面积(㎡)
124万 223 17984元/㎡ 935万 194万 648万

  前海人寿位列第三大股东:已被套20%

  自2017年三季报起,北辰实业的前十大流通股东中首次出现了险资——前海人寿的身影,不过持股仅3200万股。然而年报显示,到了年末,前海人寿继续增持4882万股,持股比例已经从不到1%跃升到了2.4%,虽然离举牌线尚有距离,但已然位列A股第三大股东的位置。

  不过,前海人寿选择大幅加仓的时点或许有待商榷。彼时,公司股价一直处于5.5元-5.8元,这也是前海人寿加仓的成本区间,而眼下,股价已不到4.5元,换句话说,前海人寿已被套约20%。

  北辰实业的“经营压力”也难阻券商的“热情”。

  2018-06-20,华创证券发表长达24页的深度报告,首次给予北辰实业“强烈推荐”评级,理由是目前5814元/平的账面均价,远低于超5万元/平的实际均价,存在巨大价值重估空间,并分别从现金流折现法(172亿元)、可比物业重估法(535亿元)和可比公司租金回报率法(620亿元)等三种方式对公司持有的124万方物业进行了定量重估,平均重估价值约442亿元,公司目前A股市值仅120亿元,低估明显。

  就在前海人寿首次进入公司前十大股东、华创证券首次撰文强力推荐的几乎同时,北辰实业公告表示,公司将出资1000万元参与设立北京水木现代国有企业研究院,在该事项对公司的影响方面,公告里明确提到了“可获得更多地参与其他国有企业改革的机会,有利于公司的长远发展“。

  由此看来,公司已为未来的改革开始做了铺垫。或许,华创证券的力挺和前海人寿的入驻是看到了公司未来改革的潜力。(新浪财经公司研究/丁昊)

  关于中粮地产,您可能还关心的信息:

贡献税费 高管人均薪酬 高管人数 员工人均薪酬 员工人数 政府补助 招待费 广告费
35亿 44.1万 21人 19.9万 5309人 1202万 未披露 1.26亿

  (说明:贡献的税费=支付的各项税费-收到的税收返还+期末应交税费-期初应交税费)

【相关报道】

锐见财报之地产:云南城投负债高企 全年仅35天可交易

锐见财报之地产:中粮地产重组期不平静 多名高管辞职

锐见财报之地产:大名城贡献税费27亿超当年利润一倍

锐见财报之地产:新城控股大举拿地或致现金流紧张

锐见财报之地产:滨江集团不进则退 营销推广大幅落后

责任编辑:张恒星 SF142

地产 财报 年报 北辰实业

热门推荐

收起
新浪财经公众号
新浪财经公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

Array
Array

股市直播

  • 图文直播间
  • 视频直播间